指数基金投资指南3——什么时候买指数基金

什么时候买指数基金

各位书友大家好，欢迎来到小白的读书圈，我是大师兄。今天我们继续来读《指数基金投资指南》这本书。上次给大家推荐了两只ETF指数基金，一只是易方达H股国企指数ETF，代码510900，另一只是华夏上证50ETF，代码510050。

今天再继续给大家推荐适合长期投资的指数基金，首先是恒生指数，这个指数和H股国企指数一样也是恒生公司发布的。成分股有一定的重合，但它们是不同的指数。恒生指数代表的是香港蓝筹股，从香港交易所的所有上市公司中，选出50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反应香港股市的整体水平，单个成分股的最高比例是15%。恒生指数诞生于1969年，它的收益稳定，估值分布合理，平均股息率也比A股高很多。作者统计到2015年11月19日收盘，恒生指数点数为22500点，年复合收益率11.2%。这个收益率看似不高，不过这个点数并没有考虑分红，如果把分红等因素考虑进来，恒生指数的全收益指数为55439点，年复合收益率为13.2%。而作为一个成熟的交易市场，港股估值分布也比较合理，香港交易所与A股关系紧密，同时制度也非常完善，所以在港股市场上高分红、高流动性、盈利稳定、ROE稳定的蓝筹股通常可以获得更高的溢价，而低分红、盈利不稳定的小盘股大多是折价的。这是A股与港股在估值分布上最大的不同点。而恒生指数目前的股息率在4%左右，对比沪深300的2%股息率，有着明显的优势。接下来我们看看恒生指数的估值问题，作者给出了一张恒生指数自1973年以来的市盈率曲线图，以及不同市盈率历史上出现的频率分布图，通过对两个图表的总结分析，得出了几条结论：第一条，恒生指数的平均市盈率为14.46倍；第二条，恒生指数的正常估值区间为11倍到18倍市盈率；第三条，有16%的时间恒生指数市盈率小于11倍，这就是该指数的低估值区域，而有16%的时间指数的市盈率高于18倍，这就是高估值区域。在作者写这本书的时候恒生指数的市盈率为9.1倍左右，明显处于低估值区域。从长期投资的角度，恒生指数是非常不错的选择，未来回归中位数以上的估值是大概率事件。而现在2019年6月，恒生指数的市盈率在9.8倍左右，依然处于低估值区间。追踪恒生指数的基金就推荐华夏恒生ETF，代码是159920，华夏公司作为老牌基金公司，在减少ETF误差和基金运作上都很有经验，适合长期持有。

之前介绍的三个指数，都是以市值为主要权重的指数，接下来就介绍一只策略加权的指数：红利指数。通常来说，策略加权的指数经常可以跑赢同等定位的市值加权指数。而红利指数的策略就是高股息策略。它挑选了上证交易所过去两年现金分红最高、市值最大、流动性最好的50只股票组成，主要的收益就是股息分红。追踪红利指数的ETF代码510880。在《股市长线法宝》这本书中，西格尔对标普500指数从1871年到2012年的数据进行了回测，发现股息是整个时期内股东收益的最重要来源。指数基金严格追踪指数，所以现金分红会影响基金的追踪，基金会把股票分红积累起来，赞一赞后再分红。这点上红利ETF做得不错，基本做到了每年现金分红，属于不错的长期养老品种。

之前我们说了指数有一个非常优质的特性叫永续性，以美国股市为例，美股最著名的指数道琼斯指数成立于1884年，由当时美国影响力最大的12只股票组成，最初只有40多点。在随后的一百多年里，道琼斯指数经历了一战、二战、冷战危机等各种重大历史事件的洗礼，从40多点涨到了今天的25000多点，上涨超过600倍。但是道琼斯指数最初的那12家成分股，存活到今天的只剩一家通用电气了，也就是说如果你当初买的是这12家成分股中的其他11只，到今天你的投资已经血本无归了。虽然永续经营是每个企业的梦想，但是实际上能存活50年以上的企业却寥寥无几。而投资指数就不存在这个问题，只要股市还在，你就不必担心指数基金倒闭破产，也不用担心它会弄虚作假伪造盈利。所以如果你想为自己的一生构建一个长达几十年的投资计划，指数基金是非常好的选择。

说了这么多指数基金，也说了这么多好处，但并不是随便投资指数基金都能赚钱的。如果在大牛市的最高点买了沪深300指数，可能现在还没有解套呢。买指数基金还赔钱，是因为你买得不对，比如你在2014年7月买了两万块的沪深300指数基金，到2015年5月的时候已经变成了4万块。而这个时候就有很多人开始后悔自己买少了，于是乘胜追击，不断的加大仓位，最后满仓迎接股市暴跌，结果被深度套牢，一直到现在都没有解套呢。其实买股票基金和买房子、买菜是一个道理的，这个房子值100万，你花200万去买就买贵了，既然已经买贵了，想要再赚钱就很难了。所以就算是投资指数基金这种低风险投资品种，也是需要正确的策略的。而所有的投资策略，要解决的问题无非就是买什么，怎么买，以及什么时候买。买什么已经说过了，现在说什么时候买，那就是要在股票基金便宜的时候去买，这不废话么，什么时候算便宜呢？这就需要我们掌握一种估值方法，来判断指数的价格是否值得购买。之前我们多次提到的市盈率区间估值就是一种最简单的方法，这里再给大家介绍一种稍微复杂一些但更有效的方法，也是格雷厄姆的估值方法：盈利收益率估值法，什么是盈利收益率呢？盈利收益率=股票的盈利/股票的市值，假如一个股票的每股盈利为1元，而当前股价是10元，那么这只股票的盈利收益率就是10%。这个概念是不是有点眼熟呢？是的，盈利收益率就是之前我们多次提到过的市盈率的倒数，它们其实是同一个指标的不同表达方法而已。而用盈利收益率这种表达方式，可以让我们方便的将指数基金与其他理财产品的收益率来做横向比较，从而选出最值得投资的品种。简单来说，通过盈利收益率，我们可以把指数基金看成一种特殊的债券，盈利收益率就是它的利息。格雷厄姆对于购买指数又两个标准：第一是市盈率10倍以下，也就是盈利收益率10%以上；第二个就是盈利收益率要高于国债利率的两倍以上。以我们现在为例，2019年6月，恒生指数的市盈率在9.8倍左右，盈利收益率刚好超过10%，而目前的5年期国债利率是4.27%，恒生指数的盈利收益率是高于国债利率的两倍的，综合两条来看恒生指数目前还是比较适合投资的，可以纳入我们的考察范围。

那么确定了投资品种之后应该怎么买呢？获利之后又该不该卖，应该什么时候卖呢？我们下次接着说吧。如果您喜欢小白的读书圈，可以关注微信同名公众号，并且把它分享给您的朋友，让更多人加入我们吧。我是大师兄，我们下次再见。