没有什么永垂不朽——SmartBeta只是后视镜
一个人坐在出差的火车上，打发时间聊聊Smartβ。
先解释下α和β。上图
这是我持有的两个基金，一个被动指数基金（深证红利），一个主动公募基金（周蔚文的中欧新蓝筹）。
简单的说蓝线就是β，代表市场整体的风险收益，也就是指数基准；桔线是α，代表主动管理带来的绝对收益。
深红利作为一只指数基金，基本跟随深证红利指数，它追求的就是β；中欧是主动管理基金，相对沪深300有超额收益，是基金经理个人的投资能力体现，当然是追求α。
这都很好理解：你追求α，那就主动管理，择股择时；你追求β，那就被动买指数。两种策略路径都很清晰，涵盖了投资世界的所有方法。那为什么要冒出个Smartβ？
Smartβ本质上是基于回测的量化策略：基于各类指标的组合（roe、股息率、pe、pb等）筛选标的，机械的构建一个指数，“被动”的获取超越指数的收益。它介于α和β之间，“看似”有科学和实践验证基础。
回测是个很有趣的东西，用各种量化因子凑成一个个算法，逐个对这些算法进行历史数据回测，得出算法的历史收益率，选出有超越指数收益率的算法，做成Smartβ产品，如此基金公司就可以宣传“你看，这个产品历史收益率是超越指数的，赶紧买。”
有逻辑常识的人应该看出来了，这种策略是“先有果再有因”，本质上是上帝视角，俗称“事后诸葛亮，事前猪一样”。
历史在一定程度上可以预测未来，但需要坚固的逻辑基础。比如过去表现优秀的球员大概率未来表现也会优秀；过去优秀的企业未来三年也大概率能保持领先地位（大概率，而不是绝对，鼓吹茅台无敌的人，在我看来是盲目的邪教）。
但线性的、没有逻辑基础的历史经验，不一定就能预示未来。过去的一年里，火鸡每天都看到主人给它喂食，于是在感恩节这天，它欣喜的看到主人向它走来，而迎接它的却是屠刀。
做任何事，都要避免陷入火鸡思维，过去的经验不能作为未来的行动教条。
一个女孩在你过去的记忆中很美好，不代表她现在很美好，更不代表未来会一直美好下去。量化策略不过是拿一个公式进行历史回测，也许它过去有用，但要记住，任何可以套用的方法，用的人多了，就会失效，市场的自我进化能力超越任何个人和机构。
天后曾教导我们：“没有什么永垂不朽”，世界是不断变化的，金融数百年，似乎只有人性不会变？