为什么大多数smart beta指数都是垃圾?
A股市场从来不缺新鲜事物，从历史看无一不是割韭菜的工具。就拿大行其道的smartbeta指数来说，不就是选股做组合然后跟踪吗？宣传得神乎其神不就是为了多卖几千万吗？某基金总监竟然喊出未来10年规模10倍增长，看了一下他本人的业绩可怜得要命，输得快尿裤子了，有什么资格狂呼smart beta战胜市场。
什么是Smart Beta策略？首先你要了解贝塔，也就是Beta，指的是取得同步市场的收益。不举列股市，就拿楼市来说，十年前你买的房，随着所在城市房价的上涨，你买的房也在上涨，基本同步，这就叫Beta。
有B就有A，以前很多私募，包括现在的公募，都喜欢叫自己阿尔法对冲基金啥啥的，想到何帅偷笑ing。阿尔法就是Alpha，指的是超越市场的收益。这要举例A股了，譬如十年前3000点，现在还是3000点，有高手做了3倍收益，这就叫Alpha。
Smart Beta，介于Beta 和Alpha 之间，主要六个风险因子：动量、质量、小盘、价值、红利、低波。理论上说，仅限于理论上说smart beta 能战胜指数的原因:一是量化, 不受情绪/短期业绩等噪音干扰。二是风格持续不变。三是价值, 质量等指标加权比市值加权指标业绩来的好等因素。
昆仑想说的有几点:一是smartbeta指数未必能跑赢沪深300等宽基指数。通过业绩观察，多数smartbeta策略在a股市场是无效的，这和炒股是一个道理，你通过ROE、ROA、PE、PB精选出来的股票一定能跑赢市场吗？若真如此，那岂不是傻子都会炒股了。市场是风格多变的，唯有宽基最有可能跟上市场平均收益。
第二，smartbeta因子组合效果不如单个因子，很多人觉得红利+低波组合、质量+价值组合，会不会好一点，昆仑曾经也是这么认为的。但残酷的事实再一次证明，组合效果很差。因为是组合，所以样本股票更加有限，多数指数成份股都在50只或80只，只是一个小树林而已，很容易错过参天大树。
第三，事实胜于雄辩，被动就是被动，smartbeta也不能超越被动这个范畴，什么都不做无为而治就能垂手获得β收益?那只能是理想状态，样本难以覆盖市场，还要在全市场选样本，你说这样的指数不是在搞笑吗？你不跑输谁跑输?
所以说，大多数smartbeta指数都是垃圾，当然也有一些优秀的指数，需要我们拿放大镜去寻找。昆仑倾向于基于宽基指数的smartbeta单因子指数。比如中证500低波，就很好地完成了smartbeta的任务。
中证500行业低波（指数代码：930782.CSI）就是从中证500指数的500个成分股中按照行业比例来挑选波动率最小的150个股票编制成一个中证500升级版的指数。
简单来说，500低波动指数，可以看作是中证500指数的增强版。不是基金经理主动增强，而且一个被动增强指数。
它是把中证500指数成分股按照中证二级行业归类，在每个行业内选波动率最低的一些票，等比例选150只编制的一个指数，每半年调整一次。
低波动策略在控制风险同时能提高收益，这种现象被称为波动率异象，真的是低波动低风险又有高收益。 以昆仑亲身体验来看，500低波的smart效应比较明显，竟然远远跑赢一些主动的500增强基金。
所以，在基金投资过程中，一定要擦亮双眼，smartbeta指数只是一种选择，肯定是跑不赢优秀主动型基金的。所以昆仑一再推荐昆仑自创的α+β+X组合，在β环节选择了300增强与500低波，一阴一阳，一主动一被动，形成完美互补。
最后再提醒一下，千万不要被smartbeta铺天盖地的宣传骗了，一定在指数基金运行一段时间在跟踪买进。像神奇公式这种坑爹的指数还会再出现，以为靠选股就能超越其他指数真是滑天下之大稽。