文|望京博格
一个基金从年初的净值1.00元，在六月底基金净值涨到2.00元，到年底基金净值跌倒1.5元，得到结果该基金今年业绩是正50%；
但是一个投资者在六月底以2.00元净值买入的，到年低基金净值为1.5元，得到结果投资者的回报为负25%；
显然基金历史业绩并非你的投资回报。而且这个问题很普遍，毕竟每个人投资的时间不一样，之后补仓的比例也不一样，即便那些带发车提醒的大V组合，也不可能做到所有投资者收益跟基金的组合一样。换句话说，这个是一个无解的问题……
那么有没有什么办法，让资金的投资赚钱呢？ 其实望京博格也么有什么好办法，但是我可以分享一下最近的思考：
一、均值回顾：“树不会长到天上去”
在全球基金行业有史以来，业绩最牛的基金经理就是彼得林奇，相对标普500指数超额收益持续十三年，关键字：“十三年”。
换句话说，未来有一个基金经理已经连续跑赢市场十年，根据均值回归原则，未来他跑赢市场的概率越来越难，否则在持续三年他就可以超越彼得林奇了，创纪录这件事可不是这么容易的。
有人会说不是有巴菲特吗？ 其实巴菲特的超额收益已经持续三十多年时间，任何凭借个人能力与运气的东西都是不可持续的，巴菲特的超额收益是尤其模式的，低成本的“浮存金”给资金的组合加平均1.7倍杠杆，“浮存金”的成本差不多每年1.5%以内，标普500指数过去三十年年化收益11.8%左右，巴菲特的商业模式就为他提供每年差不多5-6%的超额收益，此外巴菲特与芒格的个人实力非凡……
绿巨人组合在2019年就被“均值回归”原则精准的击中，
2017年绿巨人组合业绩是前1/4；
2018年绿巨人组合业绩是前1/4；
2019年绿巨人组合业绩是后1/4；
……
如果你深刻理解均值回归，面对今年的并不理想的业绩，或许心里就会平衡很多了。 如果持续还是前1/4，那么绿巨人估计就太耀眼了……
平和的心态可以让我们走的更远一些，如果长期主动管理的业绩服从均值回归的原则。巴菲特拥有无法复制的商业模式，绿巨人也需要一种模式，那就是低成本：
（1）采用基金组合的模式，相比FOF基金模式，每年可以节省0.8%左右产品费用，更关键的是产品持仓（时刻）透明，阳光可以解决很多潜在问题；
（2）主要选择指数基金，主动基金的管理费1.5%每年，指数基金管理费例如易方达的沪深300以及降低至0.15%每年，相比每年可以节省1.35%；
综合以上两个优势绿巨人组合可以用于超越其他基于主动基金组合或者FOF，差不多每年2%左右……别小看这2%如果日积月累也是一笔不菲的收益。
二、遇见好运气就要珍惜
指数基金之父约翰博格说过：“优秀的主动基金是非常、非常稀少的，遇见了就要珍惜”。
当然不是盲目的崇拜，如果明星基金的业绩不再优秀，我们也就只能离他们而去。但是问题一年业绩不好就理他而去，还是两年业绩不好就理他而去呢？
关于主动基金的问题更难有什么有效的方法了。接下给大家讲讲李时珍组合的例子。
起初李时珍组合配置的都是一半指数基金、一半行业主动基金。但是在2019年医药很天鹅事件之后，我们都知道医药分化工药、中药、生物医药，在未来显然医药生物会更好，这个也算是望京博格的主观判断。
所有在2018年12月14日进行了一次调仓：
“4+7”政策导致医药行业变革，传统仿制药企业利润率大幅降低，创新药也将面临海外巨头的竞争，降低传统医药基金，因为他们在此环境下很难调仓了，但是医药又不能放弃观察，将大部分仓位为转移到006113这是一个今年以来成立的新基金，规模适中投资范围不仅有A股还有港股。但是要保留10%医药指数基金与10%汇添富医药服务，以便观察调仓效果。李时珍是绿巨人的医药试验田，在未来绿巨人或者组合中优者纳入。
关键字：006113在当时是一个新基金，但是2019年李时珍的业绩真是令博格刮目相看，最近市场下跌，李时珍基本就没有跌…… 比绿巨人用来对冲的军工厉害多了。
虽然博格是一个指数基金信徒，但是投资的目标是赚钱，所有望京博格还是本着：“遇见好运气就要珍惜”的态度继续看好李时珍组合。
三、如何学习投资指数基金
在每次绿巨人投资交流会的时候，望京博格都不建议大家自己研究如何投资的，因为术业有专攻，其实我们大家对于自己的工作最熟悉，对别人专业要敬畏。
当然如果有人非要学习指数基金投资，望京博格只给你们一个建议：“从真实的数据里面学习”。基金的净值就是真实的数据，但是指数基金都是复制指数的，所有我们看指数基金与指数的区别，这个指数不是我们经常见到（不包含分红的）价格指数。
即便编制方法最差的指数，上证综合指数在2009年底的时候也是2900点，2019年现在也是2900点，但是如果你投资上证指数的话，这十年获得的分红累计收益有80%，所有学习指数基金最关键的是需要全收益指数，有了这个指数你才有研究指数的锚，才有了有效的基准，之后的数据分析才能准确、才能有价值。
