异军突起的食品饮料与基金

基本面使然

先从几则涨价信息说起。

1. 农业农村部数据显示，截至5月8日全国猪肉平均价格24.68元/公斤，相比去年同期19.62元/公斤的价格，上涨了25.8%。

2. 国家统计局最新数据显示，4月份鲜菜价格比去年同期上涨了17.4%，鲜果价格上涨11.9%。
   

3. 眼下正是白酒涨价季，5月以来五粮液、郎酒、洋河多家白酒企业宣布提价消息。

4. 还有一些，其他 ……

尽管食品饮料品种短期价格有波动，但它们的社会需求却是稳步增长。同样是一组来自国家统计局的数据显示，4月食品饮料消费仍保持较强势头，餐饮收入同比增速 8.5%，粮油食品类零售额增速 9.3%，饮料类零售额增速 9.7%。

行业的扩张势头不仅体现在经济数据中，也同时在上市公司的财报中得到了印证。据东莞证券统计，2019年一季度，食品饮料行业归母净利润389.58 亿元，同比增长22.83%。据下图所示，无论营收还是净利润，近年来均是平稳增长。

 （数据来源：东莞证券、Wind）

接着，继续回聊基金。

国泰食品饮料基金于2014年10月23日面世，成立至今四年半多一点的时间里累计净值达到2.2326元，即总共取得了123.26%的收益，年化收益率约24%。

同期，上证综指涨幅仅为27.04%。这就说，该基金无论绝对还是相对收益，都十分抢眼。

作为一只指数型基金，国泰食品饮料基金的业绩主要由标的指数——国证食品饮料行业指数说了算。国证食品饮料行业指数参照巨潮行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的 50 只股票作为样本股，反映了沪深两市食品饮料行业上市公司的整体收益表现。

在50只成分股中，基金资产投资权重是不同的。一季报显示，截至3月31日，国泰食品饮料基金十大重仓股持仓市值占基金资产净值比重为73.21%。10只股票无论估值还是业绩增长水平，均超A股平均水平。以算术平均口径衡量，它们平均估值（PE，动态）为22.5倍，净利润增幅均值为22.25%。

国泰食品饮料基金资产中白酒占比较高。比如截至一季度末前两大重仓股贵州茅台和五粮液合计占比超33%。在一些业内人士看来，白酒行业将于下半年8、9月起步入新一轮的消费旺季，如果销售数据向好的话，白酒行情可能就会贯穿全年；考虑到MSCI新增资金的布局，食品饮料行业未来的情况仍旧乐观。

A股市场参与者都知道，消费股之所以能作为防御性品种，原因在于其与经济的相关性较弱，在宏观经济下行的过程中，受到的负面影响较小。同样，在宏观经济好转时，其收入回升的速度也相对较慢。

二季度受外部环境的不确定性因素影响，整个A股市场的波动在加大，食品饮料作为消费核心题材的传统防御功能有了用武之地。

春江水暖鸭先知。专业的投资者已先行一步，大幅增持食品饮料板块。截至 2019 年一季度末，主动权益型基金食品饮料持仓市值占比从2018年末约11%的大幅提升至14%以上，并让其成为它们的第一大重仓板块。

 除了行业基本面及防御属性加持外，国泰食品饮料的卓越业绩也离不开基金经理投资能力的贡献。

成立以来，该基金在保持紧密跟踪基准的前提下，还实现了不错的相对收益。截至2019年5月16日，国泰食品饮料无论是1个月、3个月、6个月、1年还是3年的业绩都跑赢了基准。比如3年周期的时间内，跑赢了基准约2.7个百分点，一定程度发挥了指数增强的作用。

实际上，国泰食品饮料只是国泰基金大家庭中的一员。截至目前，国泰基金旗下指数型基金数量达到了24只。过去一年，这家公司抓住了2018年行业热点品种ETF的规模扩张机会。

作为当前市场中行业ETF的“佼佼者”，国泰基金旗下已拥有国泰全指证券公司ETF（512880）、国泰中证军工ETF（512660）、国泰上证180金融ETF（510230）、生物医药ETF（512290）、CES半导体50ETF（512760）五只行业ETF，形成了别具一格的细分特色，是行业ETF领域里的无冕之王。其中，国泰全指证券公司ETF场内流通份额已经超过70亿份，是目前市场上规模最大的行业ETF产品，近一个月日成交额保持在6亿元左右，已可比肩部分宽基ETF。国泰上证180金融ETF的资产规模则接近60亿元。

“随着A股越发呈现价值投资导向，指数化投资的兴起将会成为大势所趋。”国泰基金量化投资事业部总监、基金经理梁杏表示，未来，国泰基金将在现有ETF产品稳定运营的基础上，继续布局行业ETF、宽基ETF以及增强型ETF，并储备一些Smart Beta类ETF，债券ETF的布局也在考虑中，不断升级丰富产品线，以差异化优势满足不同投资需求。