配置
（2019年5月15日）
关于资产配置的思想，在自己以前的文章、帖子中曾有所谈及，但是并没有专门就这个话题展开来谈。随着投资时间的越长，自己认为，做好自己的资产配置却是投资中重要的一环，不可不察也。
从大项的资产配置讲，个人对自己的房产、金融资产、保险资产等均当有一个大致的规划，这就品种而言的；如果就空间来讲，有条件的投资者，还可以将眼光放远，个人及家庭的资产配置，还可以放眼全球。当然，这一点对于绝大多数普通人来讲，谈这些还没有意义。
还是重点谈一谈股权资产的合理配置问题。
我们读一些投资大师的书，关于股市投资的话题仅仅是选对几个大牛股、长牛股这么简单吗？非也（尽管这事儿很重要，但也仅仅是万里长征的第一步），其实我们看所有的投资大师均有一个资产配置的思想闪烁其间。格雷厄姆写给普通投资者的书，曾讲到股票与债券之间的组合配置，当然，我认为这一点如果真能很好地做到，就不是普通的投资者了，或者说对于我们普通的投资者来讲，将自己有限的金融资产全部配置到股票，也是完全可以的。巴菲特是投资大师，更是资产配置大师，因为他在自己的伯克希尔，一项最为重要的工作就是进行资产配置。彼得•林奇作为基金经理，可以买入1000多种股票，但是他重仓持有的股票却是很少的，而且十分善于在自己的持仓之中进行动态调整。吸收这些投资大师关于资产配置的思想，进而结合自己的资金实际，形成自己的合理组合配置思路，自当是投资中一项十分重要而不可忽视的重要任务。
关于组合配置，我以前作文就说过，是仅仅选择几个不同的行业，然后设定一个合理的持仓比例（比如最高限30%），这样简单吗？在我自己看来，这一点固然重要，但也仅仅是形式上的（甚至有某些方面还是教条主义的），若从商业模式的角度考虑，更为主要的是组合的配置当体现在以下几点（也多是以前自己思想的再提练、再重复）：
1、必选项。投资就是投资于一家企业未来现金流的折现值。根据这种思维，投资的主体仓位就当配置在具有丰富自由现金流的企业当中去。比如，这些年其实我个人家里的金融资产60%-70%的比例配置在这样产生现金流的优秀企业上面了。甚至近期我利用我大A股调整，进一步将重磅品种的持仓集中到80以上的仓位（小波动就是小机会），以为自己未来十年实现财富积累的新跨越打下基础（哪怕未来十年只上涨2-3倍）。这种简单易懂的企业，当为投资的必选项、重点项。甚至投资组合的全部选项均限制在这种优秀企业之中也是完全可以的（就像有的投资大伽只集中投资于茅台，其实这也是一种资产配置，当然，个人情况不同，不可拘泥）。
顺带说一句，网络上总是有所谓的抄作业党，自己还总是敢于“大胆”地表白，抄了所谓闲大的作业如何如何。但是请问，假设你就是“硬抄“作业的话（虽然我一再劝告你要抄投资体系，不要抄个股），为什么不“抄”这种必选项、重点项呢？！
2、可选项。根据现金流折现模型思维，我们在考虑一家企业的内在价值之时，看重当下丰富的自由现金流无疑是十分正确的，但是资本市场与具体经营实业还是有着一些差别的，比如资本市场有一个很大的特点，就是其“价值发现”的功能常常作提前反应，一些当下自由现金流很为丰富的公司，反而已进入成熟期，而一些当下仍没有释放自由现金流的公司反而更具投资价值（当然不是全部）。
对于此种类型的上市公司，自然可以作为成长股来对待，运用自己的商业慧眼去挖掘。但是说实在的，相对于“必选项”，其难度自然是很高的，看对了，可能在较短的时期内容易取得弹性较大的收益（这种收益可能大部分是来自于市场收益，而卖出自然也有技巧）；看错了，自然就是享受估值杀的“待遇”。在这种情况下，如果投资于此种类型，就当有一个严格的仓位控制，而不能将自家性命全部或大多数押上。所以，我将之称为可选项。
3、规避项。即所谓的高杠杆模式（畸形、变态），单纯的垃圾题材炒作等，均可以归之为这一项，进行坚决规避。
此外，关于大盘股、小盘股的争论也来源已久。在2015年股灾之前，在我大A股深度患有“小盘宠爱症”的那段时期，我是很少谈这个问题的，甚至自己的重仓标的，多是集中在大盘蓝筹、绩优白马股上面，但是现在这个时间节点，我倒反而愿意谈谈了。因为，近两年来，大盘蓝筹、绩优白马们可谓深受宠爱，也让一直坚定持有这些品种的投资者赚得盆满钵满。然而我觉得，如果有能力，自己在组合配置中，配置一定量的小盘成长股也并非不可（当然需要自己深入的挖掘功夫）。比如，我组合中近几年持有的通策医疗，仅仅两年多的时间就上涨3倍多，显然，这种快速上涨速度是大盘蓝筹所不及的。当然，投资于这种品种，同样也需要进行仓位控制（损失了不致受重伤），进而达到“以小博大”的效果。同时，当这种品种短时期内由于上涨过快，并且出现较高的估值以后，还可以动态调整一下仓位，从而为自己的重磅持有品种筹备更多的资金仓位（比如我的持仓已经降至6元以下，就是将来爆雷又奈我何呢？！）。
投资这东西是需要悟一辈子的事情。我们自己进行主动投资，其最终的意义还是在于长期超越市场平均水平，否则，就不如去买指数基金了。为了实现这一目标，合理的组合（资产）配置是必须引起重视的，这一点颇有些像元帅、将军指挥自己的士兵（资金）一样，如何排兵布阵，自己必须要了然于胸的，比如，什么时候需要集中优势兵力，什么时候要派出轻骑兵，什么时候需要侦察兵，作为元帅、将军必须是要心中有数的、是十分清楚的，所谓胸中有丘壑。不然，毫无谋划，乱打一气，这样的所谓将军不仅会白白地将士兵葬送掉，甚至自己也会性命不保的！
道可道，非常道。真正的“道”是说不出来的，而若能够说出来就不是“道”了。投资中的“道”有时也常常如此。运乎之妙，全在于心。凡不明白的，若明若暗的，也包括自己，还是老老实实地去悟“道”吧！
投资，哪有什么岁月静好，不过是我们自己“死扛”而已！与心有灵犀的朋友共勉！
说明，本帖重在记录自己的投资心得与体会，若与有缘人共享也是一件有意义的事情，所有的说教和个股均不构成投资的建议！