2018年沪深市场下跌到极低估值的时候，中证红利指数整体破净。如果只从中证红利指数的市净率来判断，沪深市场的高股息率组合构成的红利指数破净之时，沪深市场已经是极低估值了。
中证红利指数破净时，中证红利指数的市盈率也在8倍以下。当中证红利指数的市净率到了1.8倍以上时，市盈率到了15倍以上时，沪深市场基本上到了泡沫时期，可以把持有的基金都清仓了。从估值的变化中可以看出，中证红利指数是偏金融地产行业的。那么，这个指数现在到底持仓哪些行业？
截止至2019年4月份。中证红利指数的行业分布是--金融行业占比25%；可选消费行业占比21%；工业行业占经20%；原材料行业占比10%；主要消费行业占比8%；公用事业行业占比7%；能源行业占比4%；医药卫生行业占比3%；信息技术行业占比3%。中证指数是选取现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的成分股票。金融行业当然是首选，可选消费家电汽车的市盈率和市净率也非常低。所以金融行业的银行券商，可选消费行业的家电汽车这些公司拉低着中证红利指数的市盈率和市净率。
当然，最主要的还是股息率，截止2019年4月底，中证红利指数的股息率是4.50%。十大重仓中没有银行，却有比银行股息率还高的其它行业的公司，而且指数的股息率不亚于银行。前十大重仓是江铃汽车、哈药股份、中国神华、新希望、方大特钢、龙蟒佰利、康力电梯、梅花生物、潍柴动力和依顿电子。汽车是周期行业，哈药也是医药里面的周期行业，后面是煤炭、猪肉、钢铁、原材料、工业也都有周期性。最后的依顿电子是信息技术也具有周期性。所以，市场认为周期行业的景气度不可持续，所以股息率不可持续。所以中证红利指数考察连续两年的现金分红，把周期性强的公司剔除出了。虽然中国神华也是周期行业，可是周期影响行业龙头的强度远远没有影响小公司的多。这是中证红利指数的一个设计。
另外，中证红利指数增强在2018年年报和2019年第一季度报中披露了积极持仓明细，一些公司是慢慢调整的。比如，格力电器被调出了指数，在指数基金中2018年末的积极持仓明细中还有1%的仓位，2019年第一季度的仓位剩下了0.35%。今年以来格力电器涨幅五成左右，优秀公司被慢慢调出，力争增强一些收益。
中证红利指数可以当作估值的标尺，中证红利指数增强可以用来配置沪深市场。十年多收益是三倍，年均收益11%。