首先，恭喜雪球系统升级完成。
2019年，已发行可转债49只，可交债1只（不含仅供合格投资者参与的可交债），尤其是春节后明显提速，3月份开始共发行39只。目前已上市的可转债无一破发。
一、发行洪峰已过
我个人预计今年可转债发行数量在100只左右，目前已接近一半。各位千万不要把之前一周发行5,6只的情况当成理所当然。剩下的转债将以平均每周2只左右的速度发行。预计下一个发行小高峰将在7,8月份。
从下图来看，除去已明显拖后的大业股份和交通银行，近期待发行的可转债仅剩6只。
而后备梯队也仅有15只。
二、申购户数急剧增加，单账户收益急剧缩水。
从年初的5.82万户到4月中旬的近130万户，申购户数增长超过20倍，虽然单签收益非常理想，但由于中签率的急剧下降，单账户平均收益急剧缩水。与绝大多数人的感觉不同，数据显示：近期单账户收益已低于2018年年初。
截至2019年4月19日，今年已上市可转债单账户平均收益2763元，貌似还不错。但绝大多数申购者是从中来转债开始加入进来的。扣除中来之前的前6只，尤其是尚荣转债，单账户收益迅速降低到946元。而已发行未上市可转债单账户含权约400—500元。
换句话说，等到今年5月底，大部分网上可转债申购者单账户收益约1500元左右。之后每月单账户收益（按现在平均开盘价测算）约为200元左右。这和近期不少文章中宣传的每月无风险800元收益大相径庭。我认为这些文章带有明显的误导和夸大成分。
三、风险与机遇并存
之前的很多年，可转债市场始终只有几十只转债交易，市场容量不足。随着近三年的大幅扩容，目前已上市可转债147只，到今年年底势必突破200只。上市转债的增加，显著扩大了市场容量。随之而来的是，在良莠不齐的转债中，风险与机遇并存。市场将存在高价转债与跌破面值转债并存；高溢价转债与第低溢价转债并存；强赎与下调转股价并存；转债日内波动群体性超过10%……这种局面将是A股可转债从未经历的，所有人都在摸着石头过河。多种交易策略也将在这个过程中各显神通。
真正想在可转债上赚大钱的，不应该仅仅把视线放在申购——卖出，赚取差价上；而是比眼力、比定力、比执行力。
在分级基金即将消失的时代，我始终相信，从进攻性上，牛市的转债很难跑赢股票；但是当市场一旦回到战略防守的时候，可转债将是A股市场的不二选择。