现在聪明投资者越来越多啦，很多人已经认识到指数基金是一种资产，已经有人打算买了之后就不再卖出的想法。
指数基金的投资收益来自于指数成分股整体盈利的增长和成分股的分红再投资收益。如果长期持有指数基金，最终投资者赚到的就是投资收益。
比如沪深300指数自2004年12月31日1000点以来，2019年4月8日沪深300全收益指数（含股息再投资）价格是5064.98，期间收益506.5%。
2004-2019年这些指数的收益（含股息再投收益）如下
中证红利指数同期收益是755%
中证消费指数同期收益是1719%
国证白酒指数收益更高
具体介绍可以看之前的文章
这个指数涨了42倍！2018年9月21日指数估值-价值漫步
很多人看到消费、白酒指数收益高，就忍不住想买。提醒一下哦，现在的主要消费、白酒指数估值都很高啦，风险大哦。今天主要消费指数进入高估。（文章于4月9日首发在微信公众号价值漫步上哈）
（主要消费、白酒指数未来是否依然能取得高收益？我也不知道哦，这里只是分享历史数据，我对未来一无所知哈。比如美股最近十年，美股主要消费指数收益就低于标普500指数哦。）
近15年的时间，沪深300指数含股息收益年化收益率是11.84%
实际上，过去十五年沪深300指数的盈利增长率比11.84%更高，因为2004年底沪深300指数的估值比现在的估值都要高，这11.84%的收益中是扣除了估值下降的负收益的。
现在沪深300指数的估值水平和2013年3月底的估值水平几乎一样，那时沪深300全收益指数价格在2700点左右，现在是5065点，六年年化收益11%左右（含股息再投资）。
现在的沪深300指数估值合理。如果你在合理估值水平买了沪深300指数，长期持有的收益就是指数本身的盈利增长和股息分红收益啦。
基本上宽基指数的长期年化收益在7%-9%左右。A股指数收益相对较高是因为中国经济发展增长速度相对发达国家要快，中国的实际通货膨胀率要高一些。
如果在低估或者合理估值水平买的指数，长期持有收益（比如持有10年、20年以上）基本就是指数的盈利增长+股息收益。
那么如果牛市来了，提供一个高估的机会，可以做什么？
如果卖出，就是获取超额收益的机会，比如2013年指数合理估值时买了沪深300指数，在2015年估值高估卖出，之后在低估后再买入，这样的收益是比一直持有的投资者要高的。
买入卖出会增加一些摩擦成本、交易费用。除非你的资金规模特别大，高估卖出提供的超额收益不足以覆盖摩擦成本或额外的交易费用（这样的个人投资者是很少的），对于大多数人来说，牛市市场若提供高估值，卖出指数的行为就像走在路上，天上突然撒钱，你不接自有人接。天上撒钱的时候还是接住比较好点，毕竟钱不会嫌多，是吧。
当然有人品德高尚，认为估值高估卖出赚的钱是因为其他人在高位接盘，这样的钱不应该赚，那好吧，那就不卖，一直持有吧。其他人的愚蠢不是我们的错呀。但是格雷厄姆在《聪明投资者》中都写过：如果市场过于疯狂，投资者甚至会做出卖出的决策。聪明投资者的超额收益一部分来自于自己的聪明决策，一部分来自于他人的愚蠢决策。
这里也分享一下巴菲特在中石油股票上大赚10倍卖出的经历：
文章4月9日首发微信公众号价值漫步 欢迎关注哦
（节选自2007年巴菲特致股东信）
很多人对巴菲特投资理念的印象是：永久持有，其实是因为自己根本就没有仔细研究过巴菲特的投资经历。市场疯狂时，高估不卖，难道你比巴菲特更高尚嘛？
早期的美股市场，人们也是低买高卖，根据估值或者根据技术指标，但是后来市场成熟了，波动性减小，之后很长时间都是长期牛市，即使有熊市，持续时间也很短，因为聪明人太多了。美股指数基金，散户投资者最好不要采用和A股相同的方法，如果有幸在美股大跌中买了的，最好是长期持有。当然现在的美股的估值水平也是比较高了，但是美股在较高的估值水平继续上涨了好几年了，音乐什么时候停止？很难预测哦。
A股这样的涨势，我个人看也不是慢牛行情，疯牛疯起来如果给个捡钱的机会还是可以珍惜一下的。
本文仅以沪深300指数举例说明，其他指数道理基本相同，就不再赘述了。
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