现在是投资可转债的最佳时机?

原创一扔大师集思录

可转债一直被认为是低风险高收益投资项目，以前因为可转债存量少，选择面窄，存在诸多不便，但是现在转债大扩容，新转债如雨后春笋，不但选择面比以前宽多了，而且整体估值也随之大幅度下降，未到转股期的120元以下转债都纷纷折价。因此，我认为现在是投资可转债的最佳时机，分析如下：

1、目前未到转股期转债的特点是，转股价值比较低时（比如低于105元），存在一定溢价，而当转股价值高于120以上时，很容易出现折价，因此当正股拉升时，转债会从溢价变折价，出现跑不赢正股的现象，转债价格越高，投资者越恐高，折价率越大，典型的如特发转债、冰轮转债、佳都转债等。

2、此特征正是因为转债大扩容，转债投资者数量有限，接盘能力弱，投资非常理性，不愿追高接盘。但是折价必然回归，目前分散持有未到转股期的高折价转债，大概率在未来几个月跑赢指数。

3、低价转债防守性强但因为溢价原因，进攻性明显不足，适合防守。同理高价折价转债适合进攻，如何选择看投资者风险喜好，个人更偏爱后者。

4、目前大盘点位3100点左右，一般认为下跌极限到2500左右，也就是20%左右。这是造成转债估值偏低的重要原因之一，因为潜意识里认为再跌20%就是极限了，那么120左右的转债实际上安全垫并不高，因为跌到100左右就会止跌。

5、一旦大盘突破目前点位，比如达到3500点，股民心里的下跌极限仍然会是2500点，约30%，那么120左右转债的防守性就出来了。如果大盘达到4500点，哪怕130元的转债，仍然会让人觉得有一定安全垫。

6、因此，如果大盘进入牛市，随着指数越来越高，转债避险作用会加强，整体估值会慢慢提升，届时市场会出现消灭110元转债，消灭120元转债的情况（不包含深度溢价的一些老油条转债），现在投资转债可以获得双重收益，典型的戴维斯双击。

附上我的实盘

3月30日转债市值361.32万，初始净值1.00元。

子轩的Daddy

第一步消灭面值以下转债。
第二步消灭110以下转债。
第三步消灭到期收益率ytm为正的转债。
第四步市场进入全面上涨阶段，消灭120以下转债。
第五步市场进入泡沫化阶段，消灭130以下转债，新债上市排队130挂单买进。
第六步几乎所有进入转股期的转债都被转股，强赎回退市，市场上还能交易的可转债，剩下的都是刚刚发行6个月以内的新可转债，不能转股。
第七步，3-5年后，股市步入熊市末期，市场长期进入萧条期，历史上的首只民企可转债违约出现，韭菜们拉布条，证监会被迫维稳，提高可转债买入门槛，适用债券合格投资者规则，aaa以下评级可转债要500万合格投资者才能买入，韭菜被挡在门外。大量aaa以下评级可转债，失去流动性支持，跌破90 80……市场进入了下一轮的周期，财富再分配的游戏又开始了。(๑>؂<๑）

收音机

1 可转债K线与正股K线完全一致，无非是转债K线稍微被熨平了一点，显得比较迟钝而已，因此风险与正股一样，却又多了一层流动性风险，转债日成交量少，大多数日子不够活跃，从风险收益比看真的不值得投资。

2 转债名为债，其实债性微弱得几可忽略，0.X%，1.X%年息是象征性的给了点，债总得有点利息吧！转债就是这样一种挂羊头卖狗肉的勾当。完全的股性。作为债，其实质价值与分离债相当，大约就70元左右，值得用100 以上购买吗？显然不值。虽有转股期权在，但有上限的，一般125到130%溢价时即有被强制接近面值赎回风险，因此转债在理论上看，大体结果是保本。运气好的保本，运气差的亏本，牛市保本，熊市亏本，气数已定，这样一个东西值得投资？

3 转债发行后，其正股即面临强大的价值稀释压力，巨量的转股使得正股股价上涨乏力，犹如大盘面临大小非一样。上涨乏力局面是长期的，因此想通过转股来获利退出十分困难，机会极为有限。所谓“下有保底，上不封顶”的说法，完全是一相情愿。

4 如果说股票上市出发点50%是恶意圈钱，50%是与投资股民分享企业发展，那么发转债70%是恶意圈钱，30%才是与投资人共享企业未来收益，因此想通过投资转债获益，可以说是与虎谋皮，一开始就处在危险境地了，你已经十分被动，上当局面已极难改变！

5 中国国情是特别缺少契约精神，不像西方人，契约精神是其文化源泉,已经融入西人骨髓里了。（圣经书名就叫旧约，新约）,中国特色是以孔孟之道为幌子，骨子里崇尚厚黑学和血酬定律，认同潜规则。国人从心底里藐视契约。由于语言表达具有模糊性，转债条文有可作多样性解释的基础，发债人为自身利益最后必做有利于他的解释，而转债如出现解读分歧，投资人必处于被动弱势地位，违约成本低，维权成本相当高。转债确是一个陷阱，投资人作为乌合之众，发债人以逸待劳即可大获全胜！

6 转债持有人大多因为最初对其风险缺少足够认识，仓位不自觉中加大了，（人们对股票的风险都有了比较多的认识，仓位比较谨慎，股票占总资产的比重会做严格控制）但由于转债这个“债”字，投资人容易被迷惑因而失去一些警惕，仓位放大了，结果损失的绝对值并不小。

7 买转债真的不如买正股：打个比喻：穿着雨衣走路感觉又如何？不爽！戴着套套干活如何？不爽！又像用手拾田螺，原来很拿手的，如果改用筷子间接夹来，感觉肯定不爽啊。看好正股就应该买正股，可转债投资则如穿雨衣，戴套套之类。不爽！一言以蔽之，转债不值得投资。
不投资转债，并不排除申购套利，套利则可，投资则不可。
推而广之，那些可转债基金当然也不值得投资了。基于上述考虑，可转债已从俺的投资标的中剔除。

转债近期好像蠢蠢欲动，你可要小心啊！

suliang

不赞同楼主，可转债的优点是尽量安全的前提下博取超额利润，而不是牛市买高价转债，这是赌正股继续上涨。

如果知道是所谓牛市，干嘛不上期权、股指期货，分级b？？

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