指数基金（二）

上次我们介绍了指数基金中的被动化指数投资，那么相对应的这次我们介绍主动式的指数投资基金

指数就是按照一定的算数规则选取沪市或深市的股票，来进行编制的。算数规则的好坏直接影响到指数的好坏，一般的指数编制规则都是公开的，而且规则很简单。

指数基金类型有很多，比如选取股息率高、分红高的若干只股票组成一系列股票，就叫红利指数；选取营收、现金流、分红、净资这四种基本情况好的股票组成的一系列股票，就叫基本面指数。

一般来讲，指数刚开始设置为1000点，可能涨也可能跌。不管指数在哪个位置(比如2333点)，只要有基金公司在这个点位开始发行指数基金，那么其基金净值就为1。指数涨跌和净值关联幅度很大，如果指数上涨，那么净值大概率上涨（大额赎回除外），指数下跌，净值大概率下跌。

被动化指数投资就是基金完全按照指数的编排方式编排基金，不含任何人为因素，即使这样，也做不到100%契合指数，能有95%以上契合，即年误差率<5%一般都认为是完全被动的投资。

主动式的指数投资基金就是基金公司按照指数发行一支基金，其大部分按照指数编排进行运作，另一部分部分由基金公司自己来投资运作。

比如中证红利指数增强，就是90%按完全追踪中证红利指数，而10%由基金经理根据自己经验选取债券、票据、可转债、大额存单、期权、期货等金融工具或金融衍生品进行投资，以争取超越指数的收益。这就完全依靠基金经理个人能力了，由于指数上涨时市场环境一般都会比较好，因此主动化投资往往也能取得超过指数的回报；市场环境不好时，基金经理能及时将10%甚至更多的权重投资到更稳定安全的收益品种，以对冲指数下跌带来的亏损。

一般来讲，主动式的指数投资基金名称都有增强二字，比如被动指数基金沪深300，相对应的主动型基金为沪深300指数增强

那么如何寻找指数增强基金呢？下面我们仍以天天基金网为例：

比如，我们搜索沪深300，可以看到有指数、增强、ETF联接三种类型，这次我们主要介绍增强型的指数基金。

点击景顺长城沪深300增强（只做示范，不做推荐）

从上面可以看到基金代码，在基金档案中有许多数据，我们在下面文章会慢慢介绍。接下来点击基金概况：

可以看到，业绩比较基准同被动指数化投资的业绩基准是不同的，被动指数基金业绩比较基准一般为90%×指数收益率+10%×同期银行存款收益率，而主动地则多出一条1.5%的年收益率，这是因为投资理念的不同所导致的，因此增强基金的跟踪误差也会大于被动基金。但是我们看到，在投资理念中并没有介绍投资方式是怎样的，那么我们应该如何查看呢？

接下来我们详细介绍：

第一：点击左侧栏的发行运作

第二：点击最新的基金招募说明书

第三：点击查看PDF原文

第四：在原文目录中找到基金的投资这一章节

可以看到，在这一章节中，基金投资组合的比例为指数成分股不低于80%，这就意味着，基金经理有至少20%的自由决定权。如果基金规模为50亿，那么有10亿元可供基金经理自行选股。这也是为什么增强型基金业绩跟基金经理联系密切的原因。

我们往下寻找可以看到基金的投资策略，即一方面以指数为主，另一方面以基金经理的投资策略为辅，因此指数增强型的基金一般管理费用会高于被动型基金，如果在市场较好的情况下，一般能够取得超额收益；但在市场不好的情况下，也会承担较高损失的风险。

对于我们普通投资者来讲，购买一支基金首先是要确定自己的风险厌恶程度，在判断基金是否合适自己时，不能只看名字，一定要学会看基金招募说明书，特别是对于国内的宽指基金，说明书里会有关于基金的各种信息介绍。如果小白投资者不想浪费时间研究增强基金，那就乖乖的投资完全被动的指数基金吧。