华侨城严重变态低估

$华侨城A(SZ000069)$ 被主流交易软件归类到房地产板块中，所以估值完全按照地产的估值水平给的，甚至比保利，万科等纯地产给的估值还要低，2020年4倍市盈率，0.7多bp，可谓灿烈。
简单分析一下，华侨城2019年总营业收入600亿，归母净利润124亿，其中旅游相关占营收50%，纯地产占50%，我们先把290亿的纯地产营收放到一边，这部分华侨城跟其他地产股基本无差别，就是招拍挂，拿地，建房子，出售获利，按照去年地产行业平均10%净利润率看，大概为公司贡献30亿左右净利润，市场里纯地产万科保利等大约现在给的是6倍左右市盈率，好了，因为大家都很悲观，认为未来地产不可持续，必须按照破产再打折的价格计量，我再变态一点，对于这部分我给予华侨城3倍pe估值，也就是90亿市值（这个是变态折扣的，在6倍pe基础上在打对折）。
那么旅游相关净利润是多少？124-的30=94亿，对 ( 点击阅读全文 )

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