中信证券：A股仍处于跨年轮动慢涨期，增量资金缓慢入场，机构重仓股的抱团会进一步强化

年末剧烈的风格切换导致部分资金被动调仓。2020年8月以来周期相对成长逐步跑出超额收益，周期行业在过去4个多月平均跑赢成长行业16.1%，并且进入11月下旬风格切换更加剧烈。以5家头部量化私募产品为例，11月平均净值回撤幅度为-4.7%，甚至高于今年3月全球市场动荡时期平均-3.5%的回撤幅度。剧烈的风格切换可能导致一部分基金被动调仓，引发了部分流动性欠佳个股的波动。不过随着成长板块估值逐渐消化，风格切换最剧烈的时点已经过去，未来风格应该更加趋于均衡而不是两极化。
2）个股流动性事件产生了一定的扩散效应。近期出现了一些前期涨幅较大但缺乏基本面支撑的个股因流动性问题大幅回调。我们统计的18只闪崩个股，大都具有市值小（闪崩前平均市值77亿）、覆盖机构数较少（60%以上无机构覆盖）、前期涨幅较大且基本面欠佳（平均ROE仅为3.0%）以及融资余额占比较高的特征。个 ( 点击阅读全文 )

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