价值投资中是否包括择时？

前几天有一位朋友问我这个问题：价值投资中是否包括择时？我觉得这个问题挺有趣的，值得我在这里和大家分享一下。
这位朋友的出发点是这样的：价值投资的定义，是首先判断出一个股票的内在价值。当市场价格明显低于内在价值时（有一定的安全边际），投资者选择买入。等到市场价格明显高出内在价值时，再选择卖出。基于这个定义，投资者的决策中，包含了什么时候买，和什么时候卖，这部分决定属于择时。
这样的理解是否正确呢？要把这个问题讲清楚，我们先要把“择时”，以及“择股”的定义讲清楚。
通俗来讲，“择时”要回答的是“买不买”的问题，而“择股”则回答“买什么”的问题。
假设一位投资者手上有100块可投资资金。他的投资决策，可以分为两步：
第一步：花多少钱买股票？是0块（空仓），50块（半仓），还是100块（满仓）？不管投资者选哪一种，都是一种择时决定。在学术上，我们也把择时称为“ ( 点击阅读全文 )

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