生产原料药的天宇股份，为何胜不过从事CDMO的凯莱英？

$天宇股份(SZ300702)$ $凯莱英(SZ002821)$ $九洲药业(SH603456)$ 近日，CRO板块表现萎靡，股价持续回调，在等待下一次业绩发布的这几个月里看短线的估计会有点难熬。
而另一边一家从事原料药生产的企业天宇股份，它的股价自9月份便开启了下跌模式，目前市盈率（动）为20倍，远低于CRO行业中的众多企业。虽说天宇股份和CRO行业没有非常密切的联动，但贝壳投研（ID:Beiketouyan）不禁好奇，和同属于化学原料药行业的凯莱英相比，天宇股份到底差在哪里？
一、毛利率一年增长了16%，天宇股份怎么做到的？
当对比天宇股份与凯莱英的盈利能力时，贝壳投研发现了一个问题，在2019年这一年，天宇股份的毛利率从40.27%增长到56.11%，一举超过了凯莱英（45.5%），净利率和ROE也随之纷纷翻了1~2倍，这是何原因？ ( 点击阅读全文 )

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