它山之石可以攻玉：美股长牛慢牛的真相

今天看了海通研报里关于美股长牛的文章，感觉很有意义，摘抄我认为很有价值的内容如下，供各位球友参考：
我们把美股拆成1980年以前和1980年以后两段，我们可以发现美股是1980年代之后才出现的长牛，1982-2019年中美股牛市、熊市时间占比为9：1，其中1982-2000年、2002-2007年以及2009年至今三次牛市中都没有明显的熊市（1987年美股大跌因为持续时间不到半年，我们认为不算典型的熊市）；而从1980年往前推20年，美股则是小牛熊轮回，一轮牛熊周期大概持续4年左右，熊市和牛市的时间各占一半，和A股的情况很像。
美股1980年后的转变源自机构投资者占比上升。美股在1980年代经历了从小牛熊周期到长牛的转变，我们认为背后的原因是1980年前后启动的养老金入市政策。首先是1980年前后美国做大了养老金规模：1974 年美国通过《雇员退休收入保障法案》（即 E ( 点击阅读全文 )

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