阳光电源调研纪要

20201112
逆变器：
市场需求：今年110-120GW，中国容量40GW占1/3，收入只占大约1/5，这是由于海外购买的服务比较多，产品有溢价。明年150-160GW，中国对全球市场的贡献很大。
业绩：19年海外出货9GW（市占率10%+），20H1海外7GW（市占率约15%），20Q3海外约6GW（市占率约22%）。今年高增主要由于1）国内海外统一品牌，运行效率高；2）欧洲市场调整负责人，今年实现翻倍增长；3）印度工厂不受关税限制，叠加华为退出，美国市场进一步夯实；4）海外市场营销及渠道的持续布局；5）规模扩大后，在海外银行授信大幅改善。


品牌溢价：由于逆变器并非标准化产品，公司通过原材料好、可靠性高、研发投入大、产品性能强等多维度建立品牌优势，因此公司产品售价有5~10%的溢价优势，产品具备差异性。
毛利率：估计未来价格稳中 ( 点击阅读全文 )

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